联芸科技(688449):独立存储主控领先厂商,数据存储+AIoT双轮驱动-事件点评

事件:

   12月16日,公司发布公告称,为保障募集资金投资项目的顺利实施,并结合目前公司募集资金投资项目的实际建设情况和投资进度,在不改变募集资金用途的前提下,对募集资金投资项目拟投入募集资金金额、建设时间进行调整。

   点评:

   调整募投项目建设时间,充分利用募投资金。公司本次募集资金扣除发行费用后,将投资于新一代数据存储主控芯片系列产品研发与产业化项目、AIoT

   信号处理及传输芯片研发与产业化项目、联芸科技数据管理芯片产业化基地项目。其中新一代数据存储主控芯片系列产品研发与产业化项目和AIoT

   信号处理及传输芯片研发与产业化项目将调整至2026年12月达到预定可使用状态。公司是全球为数不多掌握数据存储主控芯片核心技术的企业之一。公司已先后推出了近十款具有竞争力的固态硬盘主控芯片产品,实现了从SATA

   到PCIe

   固态硬盘主控芯片的完整布局,数据存储主控芯片出货量累计超过1.1

   亿颗。本次募投项目延期,不会影响募投项目的正常开展。同时通过对部分暂时闲置募集资金及自有资金进行现金管理,可以提高资金使用效率,充分利用募投资金以保障公司及股东利益。

   存储主控芯片+AIoT芯片双轮驱动。在数据存储主控芯片领域,公司将积极参与固态存储产业链构建,持续提升固态硬盘主控芯片的核心竞争力和市场占有率,并实现嵌入式存储主控芯片的技术及市场突破。在AIoT信号处理及传输芯片领域,公司将重点开拓智能家居、汽车电子等领域的行业应用。根据公司初步预测,公司2024年营收同比增长7.38％至17.05％,归母净利润同比增长55.08％至101.04％。

   数据存储主控芯片助力AI存力提升,嵌入式存储打开增长新空间。当前AI数据中心传输与存储重要性愈发显著,结合计算将有效形成算-传-存系统性解决方案。公司数据存储主控芯片主要应用于SSD领域,将有效提升SSD传输时的峰值速率与稳定性,结合国产NAND存储颗粒,有望实现国产SSD的全面替代,给客户提供更多选择。公司在研项目包括通用闪存嵌入式存储主控芯片,支持通用闪存存储UFS3.1标准,主要应用于手机NAND领域,将充分受益于相关产品的国产替代,市场空间广阔。

   首次覆盖,给予"增持"评级。看好公司在数据存储主控芯片领域不断拓展,实现业绩高增。预计公司2024-2026年收入分别为11.44/13.57/16.26亿元,归母净利润分别为0.95/1.53/2.35亿元,对应EPS分别为0.21/0.33/0.51元。

   风险提示:扩产不及预期、市场竞争加剧风险、研发进度不及预期