万业企业(600641):23年设备业务高速增长,市场和品类拓展稳步推进-年报点评

23年专用设备制造业务销售收入实现高速增长。公司发布23年报和24年一季报。23年,公司营收9.65亿元,yoy-16.67％,其中,专用设备制造业务实现销售收入3.46亿元,yoy+67.53％,房地产业务实现销售收入5.48亿元,yoy-39.03％;公司归母净利润1.51亿元,yoy-64.32％;毛利率46.96％,yoy-7.48pct;净利率8.7％,yoy-24.71pct。

   24年Q1,公司营收9913万元,yoy-20.24％,qoq-51.1％;归母净利润474万元,yoy-94.1％,qoq+138.04％;毛利率77.27％,yoy+24.72pct,qoq+53.16pct。

   凯世通产品和客户拓展稳步推进,嘉芯持续增厚公司订单规模。根据公司23年报,公司旗下凯世通是实现28nm低能离子注入工艺全覆盖的国产供应商,并率先完成国产高能离子注入机产线验证及验收,24Q1,凯世通发布面向CIS的大束流离子注入机,该产品于23Q4收到客户订单,并于24年3月向客户进行交付。24Q1,凯世通向多家重复订单客户共计发货8台离子注入机设备,4月新增数台客户订单。

   23年至今,凯世通新增订单金额超2.7亿元,涵盖了逻辑、存储、功率、图像传感器等多个应用领域方向。公司旗下嘉芯半导体自研的PHOEBUSPVD设备具备更高精确性、灵活性,可满足客户多元化工艺需求,兼具12英寸和8英寸架构,23年至今,嘉芯半导体新增订单金额超1.3亿元,成立后累计获取订单金额约4.7亿元。

   盈利预测与投资建议。预计公司24-26年营收10.63/12.99/14.90亿元,其中设备业务营收5.85/9.08/13.05亿元;预计公司24-26年归母净利润1.52/2.11/2.54亿元。参考可比公司估值,给予公司设备业务25年16倍PS,对应公司合理价值15.62元/股,给予"买入"评级。

   风险提示。行业周期波动;客户拓展不及预期;市场竞争加剧。