水羊股份:2025年8月22日投资者关系活动记录表

证券代码：300740 证券简称：水羊股份
债券代码：123188 债券简称：水羊转债
水羊集团股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2025-004
投资者关系活动 ☐ 特定对象调研 ☐分析师会议 ☐ 媒体采访 业绩说明会
类别
☐ 新闻发布会 ☐ 路演活动 ☐现场参观 ☐ 其他
中信证券、中信建投证券、中泰证券、中欧基金管理、中国太平洋保险、
中国平安保险、中国国际金融、浙商证券、浙江象舆行投资管理、招商银
行、长信基金、长江证券(上海)资产管理、长江证券、长安基金、粤佛基
金、甬兴证券、兴业证券、兴业基金、信达证券、新华基金、溪牛投资管
理、西部证券、天治基金、天风证券、太平养老保险、四川诚富投资管理、
四川博金汇股权投资基金、世纪证券、深圳中胤信弘投资、深圳市长青藤
资产管理、深圳市兴亿投资管理、深圳市新高投资管理、深圳市尚诚资产
管理、深圳市凯丰投资管理、深圳市华安合鑫私募证券基金、深圳前海华
杉投资管理、深圳光峰科技、上海中广云证券咨询、上海昭云投资管理、
上海域秀资产管理、上海于翼资产管理、上海益理资产管理、上海彤源投
资发展、上海天猊投资管理、上海申银万国证券研究所、上海名禹资产管
理、上海宽潭私募基金、上海嘉世私募基金、上海和谐汇一资产管理、上
海冲积资产管理中心、融通基金、青岛地铁集团、平安证券、诺安基金、
南方基金、民生证券、联储证券、力嘉企业管理咨询、昆仑健康保险、开
参与单位名称 源证券、汇添富基金、汇安基金、华鑫证券、华西证券、华泰证券、华农
财产保险、华利安诺基(中国)、华立集团、华福证券、湖南长心私募基金、
湖南源乘私募基金、湖南晟瞳科技、鸿运私募基金、荷荷(北京)私募基金、
杭州附加值投资管理、海通国际研究、海南羊角私募基金、海南果实私募
基金、海富通基金、果行育德管理咨询、国元证券、国信证券、国投证券、
国泰君安君本(上海)私募基金、国泰海通证券、国盛证券、国金证券、国
惠（香港）控股、国海证券、国海富兰克林基金、国富人寿保险、国都证
券、贵州开开门投资管理、广发证券、光大证券、耕霁(上海)投资管理、
高盛(亚洲)、方正证券、东吴证券、东海证券、东方财富证券、东方阿尔
法基金、东北证券、第一创业证券、德邦基金、大成基金、成都乾正投资、
财通证券资产管理、财通证券、博道基金、北京养元投资管理、北京禧悦
私募基金、北京清和泉资本、北京炼金聚信投资管理、北京国际信托、北
京大道兴业投资管理、爱建证券、Quartet Capital、NasTyx Cap、China
International Capital Corporation Limited、APC International
Co.,Limited
时间 2025年8月22日 10:30
地点 电话会议
上市公司接待人 董事会秘书 吴小瑾
员姓名

一、公司整体财务数据情况：
上半年，在“高端化、全球化”的发展战略的指引下，公司持续优化
业务布局，优先聚焦高端品牌打造，依托头部高奢、轻奢品牌的健康发展
以及各项业务的优化调整，整体经营呈现良好的发展态势。上半年，公司
实现营业收入 25 亿元，同比增长 9.02%，实现归母净利润 1.23 亿元，同比
增长 16.54%。
其中，自有品牌实现营业收入 10.39 亿元，在整体营收中的占比进一
步提升；自有品牌毛利率大幅提升 5.7 个百分点，达到 76.83%。
随着公司品牌结构的进一步优化，公司整体毛利率也呈现持续提升的
趋势，相比去年同期，2025 年上半年公司毛利率提升 3 个多百分点，达到
64.61%。
单二季度来看，公司实现收入 14.14 亿，同比增长 12.16%；实现归母
净利润 8141 万，同比增长 23.76%，扣非净利润 7941 万，同比增长 20.27%。
可以看到，今年以来，公司各项财务指标持续优化，增长提速。公司发展
投资者关系活动
逐步步入健康、优质、持续的增长通道。
主要内容介绍 对于公司各项财务经营指标，也分别具体向大家说明一下其变化及其
主要原因：
（1）收入
整体收入结构中，高定位、高客单、高毛利品牌占比持续提升，带动
公司整体盈利能力稳步提升。其中，EDB 保持稳健增长，RV 并表贡献收入
增量；轻奢品牌 PA、VAA、HB 实现高速增长，对公司业绩贡献度持续提升；
御泥坊深耕大众市场销量实现有节奏回升，大水滴、小迷糊等大众线自有
品牌在公司策略调整的过程中进一步收缩。CP 品牌中科赴板块回归正常轨
道，其他 CP 品牌，公司聚焦各细分品类头部高盈利品牌，优化销售渠道结
构。未来，公司还将通过持续优化品牌矩阵结构，不断实现高质量的收入
增长及盈利能力提升。
（2）经营性现金流
上半年公司经营性现金流大幅提升，增长率为 369%，主要系公司合理
制定采购计划，制定安全库存；另外，公司的盈利能力有所改善，毛利率
和净利润率都有显著提升，因此经营活动净现金流也随着盈利能力的提升
而有显著变化。
（3）费用
上半年公司销售费用率为 48.94%，同比提升 2.1 个百分点。主要原因
是线上流量成本增加，各大销售平台销售的费比有所提升；
管理费用率 5.22%，同比提升 0.53 个百分点，主要由于本报告期 RV 海
外品牌团队并入以及调整优化，人员薪酬增加等原因导致；公司持续推进组织的全球化，在组织建设上做投入，通过品牌领航者计划和品牌启航者计划，持续引进外部优秀的品牌类人员，并且引进综合素质高和具有国际化背景的校招人才进行内部体系化培养，为推动公司高端化、全球化发展提供人才和组织保障。
研发费用率 1.75%，同比提升 0.36 个百分点，整体研发费用的投入占
自有品牌营业收入的比重为 4.2%。报告期内，公司持续加码研发投入，加大全球研发团队招聘，包括通过校招等引入优秀的研发硕士和博士，扩大巴黎和东京实验室研发人员的招聘；推进全球科学家交流计划，加速研发人员培养，上海、长沙、纽约、东京、巴黎五大研发中心持续赋能品牌。
公司始终坚信，在市场高度内卷，大环境不确定性的环境下，对品牌、研发和组织的长期投入，才能以长期的确定性对抗短期的不确定性。
总体来看，随着公司高端高奢品牌在营收中的占比稳步提升，公司整体毛利率有望持续提升；长期来看，聚焦高端化、全球化的战略将进一步增强公司的核心竞争力与抗风险能力，推动经营质量持续向好，为实现可持续、高质量发展奠定坚实基础。
二、上半年公司各业务板块的发展情况
1、自主品牌方面，公司自有品牌体系进一步推进高端化、全球化的转型升级。其中高端自主品牌占比不断提升，自有品牌矩阵结构进一步优化。
（1）法国高奢护肤品牌 EDB
上半年保持良性健康发展，品牌高奢形象进一步强化，品牌势能持续提升。产品层面，配方优化与升级后的超级面膜二代受到消费者的喜爱，5月登上天猫/抖音涂抹面膜新品榜单第一名；精华防晒在高端防晒中始终保持非常好的口碑；通过线下渠道与核心高奢用户的深度沟通共鸣，臻金系
列等高客单产品也收获了消费者的认知与喜爱；rich 面霜焕新升级，将为品牌持续赋能，带来新的增长动力。
渠道层面，线上有节奏降低了头部主播占比，自播、平销占比提升，品牌整体实现了更良性健康的增长；线下，作为品牌与用户深度连接的一
个重要渠道，持续加快了拓展和布局。2025 年 2 月 14 日，由品牌创始人带
领多位法国艺术家耗时一年打造的品牌亚洲首家城堡店，于上海历史文化街区张园正式开业，为消费者提供奢宠的护肤体验，带动品牌高奢形象进一步强化，近半年业绩超出预期。品牌已经启动三年中国 50 店计划，预计
在 2027 年全国开出 50 家带 SPA 的实体门店。截至目前，EDB 中国区已经开
设合肥银泰、杭州武林银泰、上海前滩太古里、武汉 SKP、西安开元、深圳湾万象城、上海张园城堡店、西安赛格、深圳罗湖万象城、广州天环、南京德基、郑州大卫城、青岛海信等超过十个门店。通过线上线下同步发力，持续渗透高奢人群，EDB 品牌会员的忠诚度及品牌共鸣持续提升，保障品牌实现长期健康的发展。
全球市场上，EDB 保持持续增长，英国哈罗德百货业绩持续保持增长，
巴黎老佛爷门店销售超出预期，法国最大百货公司沙马丽丹门店已经开业。同时，品牌独立站开始加大美国市场的推广，上半年实现高速增长。全球品牌网点目前已经遍布了法国、英国、德国、墨西哥、意大利、日本、中国香港等国家和地区。预计今年将基本构建出在全球十大城市多店铺形态的品牌形象矩阵网络；品牌的全球化市场形象及品牌影响力持续提升。
（2）美国奢华科学功效护肤品牌 RV
上半年，公司有序进行管理的交接过渡和品牌的全面升级，海外业务有序发展；在中国地区，凭借品牌自身优秀的产品力与小众圈层的超高口碑，受到胡兵、李湘、江疏影、张俪、章小蕙等多位明星名媛自发种草，品牌大单品一夜回春油持续成为天猫进口精华油热销榜第一名，奇肌眼精华多次荣登进口眼部精华热销榜第一名，品牌曝光度与人群资产持续提升，品牌美誉度持续提升。截至今年上半年，中国区已完成去年中国代理商全年的业务量，实现了