新华保险(601336):投资收益提升推动Q3单季净利润高增-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入1,372.52亿元，同比增长28.3%，Q3单季同比增长30.8%。2、2025年前三季度归母净利润328.57亿元，同比增长58.9%，Q3单季同比增长88.2%。3、期末归母净资产1,005.08亿元，较2024年末增长4.4%，较2025H1末增长20.5%。4、加权平均ROE为33.1%，同比提升12.1个百分点。5、2025年前三季度NBV同比大幅增长50.8%。6、前三季度长期险首年保费545.69亿元，同比增长59.8%，其中长险首年期交保费349亿元，同比增长41.0%。7、个险渠道长期险首年保费184.36亿元，同比增长48.5%，其中长险首年期交保费178.74亿元，同比增长49.2%。8、银保渠道长期险首年保费359.38亿元，同比增长66.7%，其中长险首年期交保费168.32亿元，同比增长32.9%。9、投资资产17,701.85亿元，较年初增长8.6%。10、2025年前三季度年化总投资收益率8.6%，同比提升1.8个百分点，年化综合投资收益率6.7%，同比下降1.4个百分点。11、前三季度投资收益404.13亿元，去年同期51.34亿元，Q3单季投资收益216.50亿元，去年同期41.68亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为1,444亿元、1,466亿元、1,491亿元；预计2025-2027年归母净利润分别为347亿元、353亿元、359亿元；预计2025-2027年EPS分别为11.13元、11.31元、11.50元；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济大幅波动风险；权益市场震荡风险；利率大幅下行风险。

  

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