飞凯材料(300398):半导体等行业景气支撑公司业绩-季报点评

#核心观点：1、公司2025年Q3实现营收8.8亿元，同比增长15%，环比增长15.47%；归母净利润7406万元，同比下降14%，环比下降24%。2、2025年Q1-Q3实现营收23.4亿元，同比增长8%；归母净利润2.9亿元，同比增长41%；扣非净利润2.6亿元，同比增长29%。3、半导体材料板块行业景气持续提升，湿电子化学品和EMC环氧塑封料等材料受益；屏幕显示材料板块受消费电子销售旺季驱动；紫外固化材料需求呈现复苏趋势。4、2025年前三季度公司综合毛利率同比提升0.4个百分点至36.2%，主要受益于半导体等板块景气较好。5、公司在建工程达1.7亿元，半导体先进封装用厚膜负性光刻胶通过国内主流芯片封装厂商验证，适配2.5D/3D先进封装工艺；江苏和成年产280吨新型液晶材料混配及研发中心建设项目有序推进。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.74亿元、3.94亿元、4.37亿元，对应EPS分别为0.66元、0.70元、0.77元。结合可比公司平均估值2025年38倍PE，考虑到在投项目成长性，给予2025年39倍PE，目标价25.74元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：国际油价波动风险；新项目投产进度不达预期风险。

  

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