恩捷股份(002812):出货环比高增,涨价逐步兑现

#核心观点：1、公司3Q25实现收入38亿元，同比增长41%，环比增长25%；归母净利润0.1亿元，同比下降96%，环比增长106%；扣非净利润0.1亿元，同比下降94%，环比增长108%。2、公司3Q25出货量31.5亿平，同比增长58%，环比增长24%；存货进一步下降，供不应求情形下开始消化库存。3、公司隔膜单价1.0元/平，同比下降5%，环比持平略增，涨价已初步反应。4、测算公司单位盈利0.03-0.04元/平，同比下降61%，环比持平略增。

  

   #盈利预测与评级：预计2025、2026、2027年业绩1、16、28亿元，对应322、27、15 xPE。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：全球电动车销量不及预期，全球储能装机不及预期。

  

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