精工钢构(600496):钢构出海龙头-精修内功,扬帆全球

#核心观点：1、公司是钢结构工程龙头企业，在国内外工业建筑和公共建筑领域技术、品牌实力突出，海外业务已布局六大中心市场，产品涉足50多个国家和地区，拥有多项境外资质认证。2、2025H1公司海外营收15.6亿元，同比增长54.5%，占比升至15.7%；海外新签订单36.6亿元，同比增长94.1%，占比提升至29.3%。3、海外钢结构需求强劲，中东和东南亚地区政策及投资计划带动需求，公司海外业务毛利率为13.6%，高于境内。4、公司订单结构持续优化，2025H1工业建筑订单占比55.4%，工业连锁及战略加盟业务同比增长162%，已在全国布局8家合营企业。5、公司现金流表现优异，2023年以来经营性现金流量净额持续为正，2025H1货币现金及交易性金融资产达54亿元，账上资金充裕。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为5.9亿元、7.1亿元、8.7亿元，同比增长15%、21%、22%，EPS分别为0.30元/股、0.36元/股、0.44元/股，当前股价对应PE分别为13倍、11倍、9倍，PB-LF为0.85倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：需求下滑风险，竞争加剧风险，海外经营风险，减值计提风险，假设和测算结果误差风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。