迈威生物(688062):药品销售收入稳步放量,管线催化陆续释放

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入1.01亿元，同比减少12.43%；归母净利润-5.51亿元。2、药品销售收入达到1.00亿元，同比增长53.50%，成为主要增长动力，其中迈利舒?是核心驱动力。3、长效G-CSF药物迈粒生?获批上市并与齐鲁制药达成5亿元新药技术许可。4、独家授权CALICO在除大中华区外开发、生产和商业化IL-11靶向治疗产品，获得2500万美元首付款，后续里程碑付款最高达5.71亿美元。5、研发费用同比增长21.72%，主要集中在临床试验推进及关键注册临床研究阶段。6、公司共有10个创新药，4个生物类似药，涵盖ADC、单抗等差异化管线，核心品种包括9MW2821已推进至临床Ⅲ期，9MW1911已推进至临床Ⅱ期，9MW3011已授权DISC开发并获FDA FTD及ODD认定。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为6.77亿元、14.84亿元、32.60亿元，同比分别增长238.86%、119.25%、119.65%；归母净利润分别为-8.59亿元、-3.34亿元、-0.40亿元。EPS分别为-2.15元、-0.84元、-0.10元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：药物研发不及预期、行业竞争加剧、药物销售不及预期。

  

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