精工钢构(600496):国内加速"好房子"建设,海外订单高增驱动成长

#核心观点：

   1、公司竞得土地使用权，加速“好房子”建设。下属子公司以5.46亿元成交价成功竞得上海一块住宅用地，用于开发建设具备“好房子”标准的高品质住宅。公司积极响应国家推动建造“好房子”的要求，以发挥自研的绿色集成建筑技术体系的竞争优势。近期多项政策推进“好房子”建设，公司未来有望受益于城市更新加速及“好房子”建设。

   2、上半年海外订单高增，营收及业绩均实现稳定增长。25H1实现营收99.11亿元，同比+29.48%；实现归母净利润3.50亿元，同比+28.06%。25H1新签订单125.1亿元，同比+2.2%；其中海外累计新签订单36.60亿元，同比+94.1%。公司25H1经营性现金流净流入4.23亿元，同比多流入2.02亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为5.87/6.76/7.77亿元。给予公司25年15倍PE估值，对应合理价值4.43元/股，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   地产下行风险；应收账款风险；钢材价格波动预期。

  

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