芯原股份(688521):AI ASIC龙头,收购芯来扩充CPU IP布局

#核心观点：1、截至2Q2025，公司在手订单金额为30.25亿元，创历史新高，单Q2新签订单金额达11.82亿元，环比增长150%，其中芯片定制设计ASIC业务订单超7亿元，环比提升超700%，同比提升超350%。2、公司作为国内AI ASIC龙头，储备GPU、NPU、VPU等6大处理器IP，以及1600多个数模混合IP和射频IP，流片工艺覆盖至5nm，与全球主要晶圆厂深入合作。3、NPU IP已在91家客户的140余款芯片中获得采用，多核扩展NPU算力储备至400TOPS。4、公司于2025年9月4日公告拟收购芯来智融半导体科技，填补CPU主控核心IP空缺，实现处理器IP全覆盖。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入30.16亿元、39.34亿元、50.93亿元，归母净利润分别为-1.14亿元、0.27亿元、2.15亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：研发失败、产品或服务客户端认证失败风险、研发人员流失风险、行业增长趋势放缓或行业出现负增长风险、海外经营风险、汇率波动风险、限售股解禁风险。

  

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