青岛银行(002948):业绩增速领先,质效提升持续验证-2025年中报点评

#核心观点：1、上半年营收同比增长7.5%，归母净利润同比增长16.0%，利润增速领先。2、利息净收入同比增长12.2%，主要得益于规模增速较快。3、公司类贷款大幅增长，一般对公贷款较期初增长11.3%，制造业和批零类贷款分别增长21%和19%。4、上半年净息差1.72%，较Q1下降5BP，负债成本持续改善。5、不良率1.12%，较期初下降2BP，拨备覆盖率253%，较期初上升11pct，达到上市以来最佳水平。6、不良净生成率0.58%，保持优异。7、公告可转债发行预案，规模不超过48亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计全年增速继续保持领先，维持“买入”评级。目前A/H股2025年PB估值0.74x/0.58x，PE估值6.5x/5.1x，存在显著修复空间。

  

   #风险提示：1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动。

  

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