厦门国贸(600755):业绩短期承压,静待需求改善

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收1516.58亿元，同比下降22.31%，归母净利润5.23亿元，同比下降37.62%。2、2025年第二季度营收811.24亿元，同比下降17.50%，归母净利润1.01亿元，同比下降76.33%。3、业绩下滑主要受大宗商品价格波动和公司业务结构调整影响。4、公司持续优化业务结构，拓展供应链多元化服务能力，强化数字化管理，主要产品的经营质量和盈利能力稳步提升。5、二季度实现投资收益6.4亿元，主要源于期货及衍生金融工具产生的投资收益。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.4亿元、15.8亿元、18.9亿元，当前股价对应PE分别为10.7倍、8.4倍、7.0倍。公司为国内大宗商品供应链行业龙头之一，业绩具备长期成长空间，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）大宗商品价格波动风险；2）需求不及预期导致收入低于预期；3）行业竞争加剧风险等。

  

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