小熊电器(002959):新兴品类持续发力,净利率提升明显-2025年半年报业绩点评

#核心观点：1、2025年H1公司实现营收25亿元，同比增长19%；归母净利润2.0亿元，同比增长27%。2、分区域看，国内/国外营收分别为21/4亿元，同比分别增长8%和139%，海外营收占比提升至16%。3、分品类看，厨房/生活/个护/母婴小家电营收分别为17/2/3/1亿元，个护品类同比大幅增长416%。4、25H1毛利率为37.2%，同比提升0.5个百分点；净利率为8.1%，同比提升0.5个百分点。5、行业竞争趋缓导致销售费用率同比下降1.7个百分点至17.0%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.0亿元、4.8亿元、5.5亿元，对应PE分别为21倍、18倍、16倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新品拓展不及预期，小家电行业竞争加剧，原材料涨价超预期。

  

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