中微公司(688012):业绩持续增长,平台化布局陆续落地-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司营收49.6亿元，同比增长43.9%，其中刻蚀设备收入37.8亿元，同比增长40.1%；LPCVD&ALD设备营收2.0亿元，同比增长608.2%。2、2025H1归母净利润7.1亿元，同比增长36.6%；扣非净利润5.4亿元，同比增长11.5%。3、2025H1毛利率39.9%，同比下降1.5个百分点；研发费用率22.5%，同比上升6.0个百分点；研发投入14.9亿元，同比增长53.7%。4、截至2025Q2末合同负债31.7亿元，同比增长24.8%；存货80.8亿元，同比增长19.2%。5、刻蚀设备在逻辑领域覆盖28nm及以下大部分应用，已进入国际5nm及以下逻辑；ICP设备累计安装超1200个反应台；薄膜沉积设备获得客户重复量产订单。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为24.3亿元、34.0亿元、44.5亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：晶圆厂扩产节奏不及预期，新品研发&产业化不及预期等。

  

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