正泰电器(601877):主营业务稳健增长,数据中心领域持续推进-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入296.19亿元，同比增长2.18%；归母净利润25.54亿元，同比增长32.90%；扣非归母净利润25.33亿元，同比增长32.63%。2、单季度25Q2收入150.60亿元，同比增长15.22%；归母净利润13.91亿元，同比增长65.32%、环比增长19.59%；扣非归母净利润14.45亿元，同比增长64.78%、环比增长32.92%。3、智慧电器产业实现营收121.04亿元，同比增长3.74%；国内业务中50多家合作伙伴进入“亿元”规模行列，“专-精-特-新”产品销售占比15%以上；在风电和储能领域取得显著突破；数字基建领域深化与华为联合研发，推进与中国联通B2B平台业务合作。4、海外业务巩固欧洲核心市场，拓展亚太、西亚非、北美、拉美等区域市场；亚太区获得淡马锡、华为等数据中心标志性项目；北美区实现数据中心等领域标杆项目突破。5、绿色能源业务中，户用光伏业务正泰安能实现营收147.98亿元，净利润19.01亿元，新增装机容量超9GW，电站交易规模超3GW，持有电站装机容量约25GW；国内市场招募加盟代理商近3500家；海外市场覆盖德国、法国、波兰、西班牙、意大利等核心市场；绿电月平均交易量超过1000万千瓦时。6、逆变器储能业务在北美市场连续多年保持三相组串逆变器出货量第一，成功实现地面电站组串式逆变器和储能系统市场拓展；欧洲市场推出全场景光储一体化解决方案，实现多个重点市场光储项目落地。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为670.27亿元、715.38亿元、768.87亿元，对应增速分别为3.9%、6.7%、7.5%；归母净利润分别为49.47亿元、57.36亿元、66.30亿元，对应增速分别为27.7%、15.9%、15.6%；对应2025-2027年PE为12X、10X、9X，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：海外市场需求不及预期风险，原材料价格大幅波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。