合盛硅业(603260):上半年业绩有所承压,工业硅和有机硅景气度偏低

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入97.75亿元，同比下降26.34%，归母净利润-3.97亿元，同比下降140.60%。2、工业硅收入40.0亿元，同比下降42.2%，销量47.5万吨，同比下降17.6%，均价0.84万元/吨，同比下跌29.9%。3、硅橡胶收入39.0亿元，同比下降19.0%，销量33.7万吨，同比下降10.2%，均价1.16万元/吨，同比下跌9.8%。4、公司工业硅产能122万吨/年，有机硅单体产能173万吨/年，是行业龙头企业。5、公司碳化硅衬底已实现6英寸全面量产，8英寸开始小批量生产。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为8.2亿、15.1亿、24.5亿元，EPS分别为0.69、1.27、2.07元，维持"增持"投资评级。

  

   #风险提示：产品价格下跌、原材料成本上升、新项目投产不及预期。

  

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