振华股份(603067):沈宏重整确认为唯一投资人,行业格局持续优化

#核心观点：1、公司被确定为新疆沈宏集团股份有限公司等七家公司合并重整案重整唯一投资人，将结合重庆民丰并购重组经验优化国内铬化工行业格局。2、全球铬盐产能区域集中，国内呈现振华股份及银河化学双寡头格局，二者产能占比合计超过九成。3、新疆沈宏系四家具有源头铬盐生产能力的金属铬材料厂商之一，具备金属铬相关产品。4、全资子公司重庆民丰搬迁项目预计2027年陆续建成投产，将新增10万吨铬盐、500吨五氧化二钒、3500吨维生素K3等产品。5、2025年国内外需求集中爆发，国内高温合金及特种钢类备库需求提升，海外军工及两机景气旺盛，出口需求维持高位，支撑产品价格上行。6、当前金属铬市场均价约7.2万元/吨，相比年初上涨20%；氧化铬绿（工业级）辽宁地区价格3.05万元/吨，相比年初上涨8.9%。7、上半年公司折纯重铬酸钠销量约14.7万吨，同比增长12%；铬的氧化物销量约5.49万吨，同比增长3%；金属铬（不含铬刚玉）销量约5400吨，同比提升约62%，呈现量价齐升趋势。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年盈利预测，预计分别实现归母净利润7.03亿元、8.57亿元、10.1亿元，对应PE估值分别为19X、16X、14X，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：下游需求不达预期；新项目进展不及预期；竞争格局恶化。上市公司于2025年7月发布《振华股份关于公司总经理收到行政处罚决定书的公告》，公司总经理柯愈胜之子柯某廷开通程序化交易策略，频繁买卖“振华股份”股票，违反了《中华人民共和国证券法》第四十四条第一款、第二款的规定，构成《证券法》第一百八十九条所述违法情形，但不会对公司的日常生产经营和业务活动造成影响。

  

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