爱玛科技(603529):盈利能力持续向上-25Q2业绩点评

#核心观点：1、2025年第二季度收入67.98亿元，同比增长20.6%；归母净利润6.08亿元，同比增长30.1%；扣非归母净利润5.91亿元，同比增长33.3%。2、2025年上半年收入130.31亿元，同比增长23.0%；归母净利润12.13亿元，同比增长27.6%；扣非归母净利润11.83亿元，同比增长32.4%。3、公司拟每10股派6.28元，中期分红率45%。4、第二季度销量约330万台，同比增长约17%；平均售价约2058元，同比增长3%；单车净利约184元，同比增长18元。5、第二季度归母净利率8.9%，同比提升0.7个百分点；毛利率18.9%，同比提升1.3个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为267亿元、310亿元、354亿元，同比增长23.4%、16.4%、14.0%；归母净利润分别为26亿元、30亿元、35亿元，同比增长29%、17%、16%；对应市盈率13倍、11倍、10倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，两轮车行业政策变化，终端需求不及预期。

  

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