新洁能(605111):业绩稳步增长,持续拓展车规产品

#核心观点：1、2025年上半年营业收入9.30亿元，同比增长6.44%；归母净利润2.35亿元，同比增长8.03%；扣非后归母净利润2.07亿元，同比下降3.22%。2、2025年第二季度收入4.81亿元，环比增长7.04%，同比下降4.21%；归母净利润1.27亿元，环比增长17.16%，同比增长7.88%；毛利率35.07%，同比下降1.46个百分点，环比下降1.51个百分点；净利率26.24%，同比增加2.90个百分点，环比增加2.36个百分点。3、SGT-MOS产品收入占比45.21%，已推出第三代产品系列；Trench-MOS/IGBT/SJ-MOS收入占比分别为26.95%/14.26%/11.21%。4、汽车电子/AI算力/机器人等新兴领域收入占比分别为15%/6%/7%；已推出300余款车规级MOSFET产品，2025年上半年出货量8500万颗；IGBT产品成功导入汽车主控制器应用并实现批量交付。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为22.55亿元、27.60亿元、32.92亿元，同比增速分别为23.31%、22.41%、19.28%；归母净利润分别为5.27亿元、6.54亿元、7.89亿元，同比增速分别为21.35%、23.94%、20.64%；EPS分别为1.27元、1.57元、1.90元，对应PE分别为27倍、22倍、18倍。

  

   #风险提示：供应商依赖风险、上游原材料价格波动风险、新产品研发进度不及预期风险。

  

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