诺邦股份(603238):高端水刺无纺布龙头,材料+制品+品牌全面成长

#核心观点：1、诺邦股份为差异化水刺无纺布龙头企业，2024年实现营业收入22.4亿元，2019-2024年CAGR为15.3%；2024年实现归母净利润0.95亿元。2、2025Q1公司实现营业收入6.1亿元，同比增长39.1%，归母净利润0.30亿元，同比增长48.6%。3、水刺无纺布行业供需再平衡，15-23年我国水刺无纺布产量从64万吨提升至151万吨，占非织造布比例从13.2%提升至18.5%。4、公司通过卷材技术升级、制品客户拓展和自有品牌建设三大路径构建增长引擎。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.3/1.6/1.9亿元，对应PE分别为28X/23X/20X，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：国际贸易摩擦风险，市场竞争风险，原材料价格波动风险，自有品牌拓展不及预期风险，股价波动风险等

  

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