生益科技(600183):上半年业绩超预期,新品进展顺利成长性强

#核心观点：

   1、公司2025年上半年实现营收126.8亿元，同比增长31.68%，归母净利润14.26亿元，同比增长52.98%，毛利率25.86%，同比增长4.3个百分点，净利率12.8%，同比增长2.65个百分点。

   2、2025年第二季度营收70.69亿元，同比增长35.77%，环比增长25.97%，归母净利润8.63亿元，同比增长59.67%，环比增长53.08%，毛利率26.85%，同比增长5.07%，环比增长2.25个百分点，净利率13.98%，同比增长2.95个百分点，环比增长2.67个百分点。

   3、业绩增长主要源于覆铜板产销量上升及销售结构优化，以及子公司生益电子产品结构优化和产能布局调整。

   4、公司前瞻性布局AI及相关产品，加大国内AI服务器、算力、芯片等厂商的产品认证和项目认证力度，产品结构调整成效逐步显现。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为30.63/45.27/61.42亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、下游PCB需求不及预期；2、原材料价格波动；3、新产品放量不及预期；4、研报使用信息更新不及时。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。