伟星新材(002372):困境下坚守经营质量底线,稳扎稳打谋长远发展-半年报点评

#核心观点：

   1、伟星新材2025年H1营收20.78亿元，同比下滑11.33%；归母净利润2.71亿元，同比下滑20.25%。

   2、分产品看，PPR系列产品收入9.33亿元，同比下滑13.04%；PE系列产品收入4.11亿元，同比下滑13.28%；PVC系列产品收入2.9亿元，同比下滑4.21%；防净水等其他产品收入4.25亿元，同比下滑8.39%。

   3、2025年H1综合毛利率40.5%，同比减少1.61pct，其中PVC产品毛利率同比增加2.55pct至23.54%。

   4、2025年H1期间费用率24.99%，同比增加0.79pct，销售费用率同比减少0.17pct。

   5、2025H1经营性现金流量净额5.81亿元，同比增长99.1%，净利润现金含量2.14。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.9亿、9.9亿、10.9亿，对应PE分别为19倍、17倍、16倍。增持（维持）。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅波动风险；收购公司整合效果不及预期风险；市场竞争进一步恶化风险；行业需求持续低迷风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。