士兰微(600460):家电、工业需求向好,业绩弹性有望显现

#核心观点：

   1、公司是国内少数民营IDM模式的综合型半导体产品企业，IPM产品在家电、工业领域竞争力强。

   2、公司预计1H25净利润2.4亿元-2.8亿元，同比扭亏，扣非后净利润同比增长90%-122%。

   3、公司持续加大对大型白电、汽车、新能源、工业、通讯和算力等高门槛市场的拓展力度，总体营收保持较快增长。

   4、子公司士兰集成、士兰集昕、参股企业士兰集科12寸芯片生产线均保持满负荷生产，盈利水平进一步改善。

   5、家电、工业领域呈现持续复苏态势，公司IPM产品有望保持30%-50%的高速增长势头。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现净利润6.4亿元、8.8亿元和11.6亿元，同比分别增长192%、38%和31%，EPS分别0.39元、0.53元和0.70元。目前股价对应2025-2027年PE分别为65、47倍和36倍，予以"买进"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不急预期，客户流失。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。