密尔克卫(603713):拓新域掘新客,打造智能供应链生态圈

#核心观点：

   1）“反内卷”促内需恢复，化工行业景气度或迎回升。新增投资支出收缩，供给端压力有望缓解，叠加国内政策支持需求增长。

   2）公司是国内领先的专业智能供应链综合服务商。2024年实现营业总收入121.2亿元，同比上升24.3%，其中物流业务占比57%，交易业务占比42.8%。

   3）公司在东南亚和美国的业务拓展取得阶段性成果，2025年将继续开拓越南、泰国等站点，扩大供应链服务的覆盖面。

   4）中国化工在全球市场市占率提升，我国已成为化工净出口国，2024年净出口额为333.9亿美元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.5亿元（+14.7%）、7.4亿元（+14.5%）、8.5亿元（+14.8%），EPS分别为4.1元、4.69元、5.39元，对应动态PE分别为13倍、11倍、10倍。给予公司2026年14倍PE，对应目标价65.66元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游化工行业市场风险、关税贸易战风险、安全经营风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。