永和股份(605020):制冷剂进入长景气周期,关注公司含氟高分子材料及精细化学品布局

#核心观点：

   1、永和股份2024年收入为46.06亿元，同比上升5.42%；归母净利润为2.51亿元，同比上升36.83%。

   2、2025年一季度公司收入为11.38亿元，同比上升12.36%；归母净利润为0.97亿元，同比上升161.66%。

   3、公司2024年氟碳化学品/含氟高分子材料/化工收入分别为24.47/15.81/4.36亿元，YoY分别为3.78%/17.38%/-20.09%。

   4、2024年公司氟碳化学品/含氟高分子材料/化工原料平均售价分别为2.37/4.09/0.18万元/吨，YoY分别为14.32%/-16.51%/-29.64%。

   5、2025年三代制冷剂配额为757099吨，较上年增长7291吨。1Q25家用空调累计销售5881.3万台，同比增长15.3%。

   6、公司含氟高分子材料及含氟精细化学品项目逐步投产，截至2024年底拥有含氟高分子材料及单体年产能8.28万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为56.81/64.18/68.50亿元，归母净利润分别为5.83/7.74/9.23亿元，对应EPS分别为1.24/1.65/1.96元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   重要原材料、能源价格上行和碳排放控制的风险；产业政策风险；氟制冷剂产品升级换代风险；全球贸易政策重大变动风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。