诺思兰德(430047):塞多明基注射液临床价值显著,即将迎来商业化成果兑现-公司简评报告

#核心观点：

   1、塞多明基注射液临床优势显著，已提交溃疡适应症药品注册申请并完成静息痛适应症III期临床研究，商业化布局已启动。

   2、塞多明基注射液溃疡适应症III期数据显示D180溃疡完全愈合率显著高于安慰剂，静息痛适应症临床研究结果理想。

   3、我国CLI患者数量众多，现有手术治疗存在局限性，塞多明基注射液有望填补临床需求缺口。

   4、公司拥有8个滴眼液品种注册批件，多个品种处于审评和研发阶段，同时提供CMO/CDMO服务。

   5、滴眼液产品线持续丰富，预计收入将保持稳健增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为0.83亿元、1.42亿元和2.37亿元，同比增速分别为15.4%、70.5%和66.9%；归母净利润分别为-0.55亿元、-0.28亿元和0.13亿元。首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   塞多明基注射液注册进度慢于预期，获批时间延长；进入商保、基本医保进度延迟等因素影响，塞多明基注射液销售额低于预期；新品种眼科药物销售额增速低于预期；CDMO/CMO业务受订单执行、收入确认节奏等因素影响，收入出现波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。