海油发展(600968):深耕海洋能源服务,前瞻布局深海科技-深度研究

#核心观点：

   1、海油发展是中国海洋能源综合服务商，具备“技术+装备/产品+服务”的一体化服务能力，通过数字化升级持续提升运营效率，加大绿色低碳数字化业务转型，同时前瞻性布局深海科技。

   2、公司实际控制人为中国海油集团，受益于中国海油油气产量持续提升，以及公司管理效率提升，经营业绩持续增长，2016至2024年，公司营业收入复合增长率达13.27%，归母净利润复合增长率达24.78%。

   3、海洋油服需求稳步增长，行业景气度持续提升。国内方面，海洋油气是守卫能源安全的重要力量，中国海油的资本开支有望维持高位。全球来看，海洋油气资源是全球重要的油气接替区，海洋油服市场规模稳步提升。

   4、公司以油气田增储上产业务为核心主业，以绿色低碳数字化业务为重要发展方向。未来随着中国海油油气产量的提升，LNG运输业务放量，以及油气行业低碳数字化转型的有序推进，公司三大业务均有望持续增长。

   5、公司油气业务以海洋油气增储上产为主线，新能源业务以科技创新引领可持续发展，同时公司持续加强深海技术储备，未来成长空间广阔。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为42.39/48.35/54.69亿元，对应当前市值，PE分别为9.3/8.2/7.2倍，市净率分别为1.3/1.2/1.1倍，首次覆盖，给予买入评级。

  

   #风险提示：

   全球经济增速放缓的风险、油气价格波动风险、大客户经营策略显著调整的风险、技术创新不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。