虹软科技(688088):视觉界的DeepSeek,技术红利到业绩爆发(智联汽车系列之44)

#核心观点：

   1、虹软科技技术优势被低估，具备丰富的技术层级、跨层耦合技巧、通用化（中台化）尝试和软硬一体化特征，底层算法涉及C语言/汇编级代码库/基础算子。

   2、DeepSeek与虹软科技的技术思路与工程化有异曲同工之妙，都注重底层优化和跨层耦合，而同行公司普遍追求上层功能开发。

   3、技术优势带来商业成功，持续上修的市场空间且竞争不激烈，商业模式"波士顿矩阵"动态变化。

   4、2025-2027年布局端侧与AIGC前景光明：智能手机业务逆势增长；智能驾驶加速增长；AI眼镜/头显预计2025年为突破元年；智能商拍迎来AIGC新机遇。

   5、上调评级至"买入"，维持2025-2027年收入预测分别为10.00、12.57、15.94亿元，归母净利润分别为2.33、3.09、4.38亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年收入预测分别为10.00、12.57、15.94亿元，归母净利润分别为2.33、3.09、4.38亿元。选取技术特色、纯软件为商业特征的公司作为比较，综合考虑PS/PE倍数，估值目标为300亿元。国际对标公司Unity与Mobileye的当前市值约为700亿元、1000亿元，基于较大空间，评级从增持上调至"买入"。

  

   #风险提示：

   行业政策约束/PE偏高的风险/新兴事物热点的风险。虹软科技涉及底层技术较多，因此其技术路径选择、客户普及，需要持续跟踪。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。