芯联集成(688469):汽车收入占比超50％,产品线多维拓展

#核心观点:

   1、2024年公司营收同比增长22.25％,实现营收65.1亿元,毛利率转正,EBITDA 21.46亿元,同比增长131.86％。

   2、1Q25公司单季度收入17.3亿元,同比增长28.14％,毛利率3.67％。

   3、24年公司汽车业务收入占比51.78％,同比增长40.87％;高端消费领域收入占比30.61％,同比增长66.02％。

   4、公司主驱模块国内市场份额第三,SiC MOSFET芯片及模块24年实现营收10.16亿元,同比增长超100％。

   5、公司模组封装收入6.02亿元,同比增长54.54％,模拟IC相关产品收入同比增长8倍。

   6、公司位列全球MEMS晶圆代工厂第五名,是中国大陆唯一进入全球前五的MEMS代工企业。

  

   #盈利预测与评级:

   预计2025-2027年归母净利润-3.34/0.67/2.43亿元,首次覆盖,给予"优于大市"评级。

  

   #风险提示:

   下游客户扩产进度低于预期;模拟工艺进度不及预期。

  

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