鼎龙股份(300054):半导体业务驱动业绩快速增长-年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收33.38亿元，同比+25.14%；归母净利润5.21亿元，同比+134.54%。2025年一季度营收8.24亿元，同比+16.37%；归母净利润1.41亿元，同比+72.84%。

   2、半导体业务快速发展及降本控费提升盈利能力，2024年毛利率46.88%（同比+9.93pct），净利率19.14%（同比+8.35pct）。

   3、CMP抛光垫国产供应龙头地位巩固，2024年收入7.16亿元（同比+71.51%），25Q1收入2.2亿元（同比+63.14%）。武汉本部产能提升至4万片/月。

   4、抛光液、清洗液2024年收入2.15亿元（同比+178.89%），半导体显示材料收入4.02亿元（同比+131.12%）。

   5、高端晶圆光刻胶首获国内主流晶圆厂订单，已布局20余款产品，12款送样，7款进入加仑样阶段。封装材料首获半导体封装PI、临时键合胶采购订单。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为6.88/8.82/10.92亿元，每股收益分别为0.73/0.94/1.16元，对应PE分别为38.5/30.0/24.3倍。上调至买入评级。

  

   #风险提示：

   行业需求迭代和竞争加剧风险；新产线利用率不及预期；业务持续扩张带来的经营风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。