徐工机械(000425):业绩稳健增长,看好公司多品类突破

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收916.6亿元，同比下降1.28%；归母净利润59.76亿元，同比增长12.2%；扣非归母净利润57.62亿元，同比增长28.1%。

   2、2025Q1公司实现营收268.15亿元，同比增长10.92%；归母净利润20.22亿元，同比增长26.37%。

   3、2024年海外收入416.9亿元，同比增长12%，占比达45.5%，同比提升4.4pct；海外业务毛利率25.4%，同比提升2.97pct。

   4、土方机械收入240亿元，同比增长6.43%；起重机/混凝土/高机收入增速分别为-10.8%/-9.8%/-2.3%。

   5、2024年经营性现金流净额57.2亿元，同比增长60.2%；净利率6.53%，同比提升0.9pct；2025Q1净利率7.57%，同比提升0.94pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-26年营业收入1011/1128亿元，归母净利润80.7/105.0亿元，EPS 0.69/0.89元；新增27年预测营业收入1247亿元，归母净利润119亿元，EPS 1.01元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，价格战未缓解的风险、海外市场拓展不及预期的风险、国内需求修复不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。