厦钨新能(688778):NL正极推陈出新,硫化锂开拓先锋

#核心观点：

   1、公司深耕正极材料领域，为全球消费正极龙头，拥有钴酸锂、储氢合金等关键技术，客户包括ATL、比亚迪等。

   2、传统正极业务稳健，钴酸锂市占率连续多年全球第一，吨净利保持稳定。

   3、NL结构正极材料为公司创新技术，有望提升电池性能并降低成本，预计2025年起放量，2027年贡献显著收入利润弹性。

   4、公司布局固态电池材料，在硫化锂制备方面具有竞争优势，已与头部企业展开合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025～2027年公司归母净利润分别为7.3/9.4/12.0亿元，对应PE分别为28/22/17倍。给予2025年35倍PE，目标价60.90元，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   美国对华加征关税，原材料价格波动，NL材料推广不及预期，动储需求不及预期，新技术进展不及预期等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。