厦钨新能(688778):NL正极推陈出新,硫化锂开拓先锋
国金证券 2025-05-11发布
#核心观点:
1、公司深耕正极材料领域,为全球消费正极龙头,拥有钴酸锂、储氢合金等关键技术,客户包括ATL、比亚迪等。
2、传统正极业务稳健,钴酸锂市占率连续多年全球第一,吨净利保持稳定。
3、NL结构正极材料为公司创新技术,有望提升电池性能并降低成本,预计2025年起放量,2027年贡献显著收入利润弹性。
4、公司布局固态电池材料,在硫化锂制备方面具有竞争优势,已与头部企业展开合作。
#盈利预测与评级:
预计2025~2027年公司归母净利润分别为7.3/9.4/12.0亿元,对应PE分别为28/22/17倍。给予2025年35倍PE,目标价60.90元,首次覆盖给予"买入"评级。
#风险提示:
美国对华加征关税,原材料价格波动,NL材料推广不及预期,动储需求不及预期,新技术进展不及预期等
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