天风证券(601162):受市场波动影响,业绩环比有所下行;投行业务有所回升-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、天风证券2025年一季度剔除其他业务收入后营业总收入6亿元，同比+257.6%。

   2、归母净利润0.2亿元，环比-4.8亿元，同比-106.4%。

   3、ROE为0.1%，同比+1.7pct，环比-2.1pct。

   4、总资产806亿元，同比-75.6亿元；净资产234亿元，同比+1.2亿元。

   5、计息负债余额505亿元，环比-43.9亿元。

   6、重资本业务净收入0.4亿元，净收益率0.1%。

   7、自营业务收入4.1亿元，单季度自营收益率1.2%。

   8、经纪业务收入2.2亿元，环比-27.4%；投行业务收入2.1亿元，环比+0.6亿元。

   9、资管业务收入0.7亿元，环比-0.5亿元。

   10、风险覆盖率为126.3%，净稳定资金率为106.6%，资本杠杆率为17.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持天风证券2025/2026/2027年BPS预测分别为2.75/2.74/2.72元人民币，当前股价对应PB分别为1.44/1.45/1.46倍，加权平均ROE分别为0.52%/0.69%/0.83%。维持"中性"评级。

  

   #风险提示：

   经济下行压力加大、资本市场大幅波动、部分监管指标贴近或低于预警线、历史股东调整、持续关注上市公司信息披露工作、投资收益对公司业绩实现影响不确定。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。