索通发展(603612):阳极价格回升修复利润,后续产能有序扩张

#核心观点：

   1、索通发展2024年实现营收137.5亿元，同比-10.19%；归母净利润2.72亿元，同比+137.69%。

   2、2025年一季度营收37.42亿元，同比+20.5%，环比-2.31%；归母净利润2.44亿元，同比+675.67%，环比+338.04%。

   3、2024年预焙阳极产/销量分别为326.45/331.69万吨，同比+10.25%/+11.35%。

   4、2025年一季度山东预焙阳极均价4467.2元/吨，同比+18.3%，环比+20.76%。

   5、公司计划2025年末签约产能达到约500万吨，目前在建项目包括广西60万吨项目和年产32万吨项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.3/11.5/14.7亿元，对应PE分别为9/7/6倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   项目建设不及预期；原材料成本大幅波动；海外经营风险等

  

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