江淮汽车(600418):业绩符合预期,尊界产品周期启动点燃增长引擎-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、江淮汽车2025年一季度营收98.0亿元，同比-13.0%，环比-1.1%，归母净利-2.2亿元，同比-3.3亿元，环比+21.9亿元，业绩符合预期。

   2、一季度毛利率10.0%，同比-1.4PP，环比+2.3PP，环比增长主要受益于成本控制优化以及商用车销量占比提升。

   3、一季度商用车销量6.7万辆，同比-1.0%，环比+28.5%；乘用车销量3.3万辆，同比-15.2%，环比-6.9%，新能源乘用车0.4万辆，新能源渗透率11%。

   4、公司与华为合作的首款车型尊界S800将于2025年5月底上市，搭载多项首发和迭代技术，具备科技+品牌独特竞争优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为464亿元、538亿元、622亿元，同比+10.0%、+15.9%、+15.7%。2025-2026归母净利预测为-1.5亿、16.4亿元，2027年为27.9亿元。目标价53.06元，上调评级为“强推”。

  

   #风险提示：

   华为合作进度不及预期、尊界品牌销量不及预期、豪华车市场消费不及预期、出口市场开拓不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。