中国中铁(601390):境外景气度延续,矿产资源业务稳健发展

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现营业收入2485.64亿元，同比下降6.21%；归属净利润60.25亿元，同比下降19.46%；扣非净利润55.53亿元，同比下降22.54%。

   2、分业务收入：基础设施建设2167.96亿元（-7.99%）、设计咨询46.7亿元（-2.21%）、装备制造62.46亿元（-5.77%）、房地产开发66.71亿元（+59.48%）。

   3、综合毛利率8.46%，同比下降0.13个百分点。基础设施建设毛利率7.13%（-0.49pct）、设计咨询22.48%（-1.12pct）、装备制造19.27%（-1.98pct）、房地产开发13.10%（-4.64pct）。

   4、新签合同额5601.0亿元，同比下降9.9%。其中境外业务656.7亿元（+33.4%），资产经营业务269.6亿元（+123.7%）。

   5、矿产资源业务稳健发展，生产铜金属288,252吨、钴金属5,629吨、钼金属14,945吨等。

  

   #盈利预测与评级：无具体盈利预测数据

  

   #风险提示：

   1、政策推进不及预期；

   2、原材料价格大幅波动。

  

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