晶科科技(601778):电价短期承压,但随着市场化的进一步推进,有望提升绿电价值

#核心观点：

   1、2024年公司营收47.8亿元，同比+9.3%；归母净利润3.2亿元，同比-15.4%。

   2、2025Q1公司营收11.1亿元，同比+43.0%；归母净利润-0.4亿元，同比+64.6%。

   3、2025Q1公司经营活动现金流净额为12亿元，去年同期为-1.7亿元。

   4、截止2025Q1末，公司持有电站6042MW，净减少406MW；2024年共出售电站790MW，2025Q1出售户用电站440MW。

   5、2024年公司结算电量67亿度，自持电站精细化运营。

   6、2024年公司自持独立储能电站规模298MWh，新增网侧储能55MWh、用户侧储能18MWh，新增获取备案储能项目容量超1,970MWh。

   7、2024年实现签约电量187亿度，交易电量139亿度，绿电交易电量8.29亿度，同比增长超3倍。

   8、公司已在五个省份布局虚拟电厂业务，截至2024年底，虚拟电厂实现接入容量1,150MW，聚合客户数量超1,200家。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营收分别为54.9/55.3/54.1亿元，归母净利润分别为5.1/5.3/5.7亿元，对应PE分别为18/17/16倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   公司综合能源业务开拓不及预期的风险；电站转让不及预期的风险；补贴发放不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。