新坐标(603040):海外贡献业绩增长,设立控股子公司进军丝杠领域

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入68,028.21万元，同比增长16.63%，归母净利润21,160.51万元，同比增长14.76%。2025年一季度营收17,899.06万元，同比增长26.15%，归母净利润6,681.67万元，同比增长37.59%。

   2、海外业务贡献业绩增长，2024年境外营收29,231.90万元，同比增长47.0%，占比43.0%。欧洲新坐标营收16,556.08万元，同比增长77.5%，墨西哥新坐标营收4,295.32万元，同比增长24.9%。

   3、乘用车领域2024年营收48,706.27万元，同比增长15.68%，商用车领域营收11,728.91万元，同比增长17.87%。

   4、2024年公司综合毛利率为51.9%，2025Q1为53.66%。商用车业务毛利率58.4%，乘用车为53.18%。

   5、2024年公司期间费率16.69%，下降2.67pct，净利率32.25%，提升0.35pct。ROE为16.36%，增加0.58pct。

   6、公司设立控股子公司杭州九月八精密传动科技有限公司，进军丝杠领域，总投资5亿元，持股77%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润2.46/2.85/3.31亿元，对应EPS 1.80/2.09/2.42元。按照当前股价对应PE 19x/17x/14x，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   汽车需求不及预期、公司产品推广不及预期、主要原材料价格大幅上涨风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。