海康威视(002415):2024年业绩稳中有升,海外与创新业务亮点突出

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入924.96亿元，同比增长3.53%；归母净利润119.77亿元，同比下降15.10%。

   2、2025年一季度营业收入185.32亿元，同比增长4.01%；归母净利润20.39亿元，同比增长6.41%。

   3、境内主营业务收入440.22亿元，同比下降1.19%，其中PBG、EBG、SMBG收入分别下降12.29%、1.09%、5.58%。

   4、境外主营业务收入259.89亿元，同比增长8.39%，占比提升至28.10%。

   5、创新业务收入224.84亿元，占比24.31%，同比增长显著，其中汽车电子业务增长44.81%。

   6、2024年研发费用118.64亿元，同比增长4.13%，研发费用率12.83%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为957.48亿元、1054.85亿元、1186.72亿元，归母净利润分别为135.38亿元、149.28亿元、164.98亿元。给予2025年23倍PE，目标价33.81元，维持"买入-A"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；汇率波动风险；业务拓展不及预期；技术研发不达预期；地缘政治环境风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。