赛维时代(301381):业绩阶段承压,静待企稳回升-2024年报暨2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年营收102.8亿元/+56.6%，归母净利2.14亿元/-36.2%，扣非净利1.81亿元/-41.3%。

   2、2024Q1-4营收同比增速分别为44.7/55.5/63.9/58.7%，归母净利同比增速分别为65.6/52/-156/-83.5%。

   3、毛利率43.8%/-2.1pct，净利率2.08%/-3.03pct。

   4、核心品牌Coofandy销售额21.9亿元/+50.4%，Ekouaer为20.8亿元/+61.9%，Avidlove为8.75亿元/+39%。

   5、北美地区营收90.1亿元/+53.4%占比88.1%，欧洲地区7亿元/+40.9%占比6.88%。

   6、2025Q1营收24.6亿元/+36.7%，归母净利0.47亿元/-45.4%，扣非净利0.41亿元/-42.3%。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-26年EPS至0.82/1.06元（原0.89/1.28元），增速53/29%，预测2027年EPS为1.34元，增速27%；给予2025年30倍PE，下调目标价至24.6元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   其他电商平台的冲击、国际贸易摩擦风险等

  

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