常熟银行(601128):营收增速领先,不良率环比回落-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度营收同比增速10.0%，归母净利润同比增速13.8%，业绩增速预计继续领先同业。

   2、一季度利息净收入增速0.9%，利息收入增速放缓反映规模增速放缓和息差收窄。

   3、Q1净息差2.61%，较2024全年下降10BP，但绝对水平仍保持行业领先，预计存款成本继续加速下行。

   4、一季度末不良率0.76%，环比下降1BP，拨备覆盖率490%，环比下降11pct，拨备回落主要反映不良生成压力。

   5、信贷规模增速放缓，Q1末总资产较期初增长6.1%，贷款较期初增长3.6%，存款较期初增长7.9%。

   6、非利息净收入同比增速62%，投资收益等其他非利息净收入实现49%的高增长。

   7、预计随着风险客户暴露逐步充分及核销处置力度加大，不良生成率有望企稳回落。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025全年营收增速8.2%，归母净利润增速11.6%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、信贷规模扩张不及预期；

   2、资产质量出现明显波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。