美年健康(002044):1Q25业绩符合市场预期,AI+赋能创新发展

#核心观点：

   1、2024年及1Q25业绩基本符合市场预期，24年收入/归母/扣非净利润107.0/2.8/2.5亿元，分别同比-1.8%/-44.2%/-45.5%；1Q25收入/归母/扣非净利润17.5/-2.8/-2.8亿元，同比均基本持平。

   2、四大品牌协同发展，体检内涵不断提升，截至24年底共拥有体检分院576家，全年接待客户2,525万人次，综合客单价672元，同比+8.2%。

   3、坚持创新引领，通过AI+医疗、AI+产品、AI+营销、AI+健管等系列举措赋能业务发展。

   4、经营指标与盈利能力承压，24年及1Q25公司毛利率42.8%/24.0%，归母净利率2.6%/-15.7%，预计25年盈利能力有望逐步提升。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25年EPS预测0.15元，引入26年EPS预测0.21元，现价对应25-26年34.9/25.8x P/E。维持“跑赢行业”评级及目标价6.10元，对应25-26年39.8/29.5x P/E，较当前股价有14.2%上升空间。

  

   #风险提示：

   并购进度或管理改善不及预期；行业竞争加剧；突发医疗事件。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。