科前生物(688526):业绩韧性显现,盈利能力持续修复-2024年年报点评
西南证券 2025-05-01发布
#核心观点:
1、2024年公司实现营收9.42亿元,同比下降11.48%;归母净利润3.82亿元,同比下降3.43%。2025年第一季度营收2.45亿元,同比增长19.65%;归母净利润1.08亿元,同比增长24.08%。
2、业绩下滑主要受下游生猪养殖行业周期性波动影响,但Q4营收及归母净利润环比分别增长4.31%和12.74%,显示边际改善。
3、公司研发投入8612万元,研发费用率提升至9.14%,获得7项新兽药注册证书,包括国家一类新药"猪丁型冠状病毒灭活疫苗"等。
4、公司在多联多价疫苗领域布局领先,猪瘟、猪伪狂犬二联活疫苗已获得新兽药注册证书,多个潜力品种处于注册或临床阶段。
5、2024年养殖企业资金情况改善,带动动保需求,销量和净利率双向提升。
#盈利预测与评级:
预计2025~2027年公司EPS为1.03、1.26、1.44元,对应动态PE 16、13、11倍,维持"买入"评级。
#风险提示:
养殖端突发疫病、下游需求不及预期、研发进度不及预期等风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。