科前生物(688526):业绩韧性显现,盈利能力持续修复-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收9.42亿元，同比下降11.48%；归母净利润3.82亿元，同比下降3.43%。2025年第一季度营收2.45亿元，同比增长19.65%；归母净利润1.08亿元，同比增长24.08%。

   2、业绩下滑主要受下游生猪养殖行业周期性波动影响，但Q4营收及归母净利润环比分别增长4.31%和12.74%，显示边际改善。

   3、公司研发投入8612万元，研发费用率提升至9.14%，获得7项新兽药注册证书，包括国家一类新药"猪丁型冠状病毒灭活疫苗"等。

   4、公司在多联多价疫苗领域布局领先，猪瘟、猪伪狂犬二联活疫苗已获得新兽药注册证书，多个潜力品种处于注册或临床阶段。

   5、2024年养殖企业资金情况改善，带动动保需求，销量和净利率双向提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年公司EPS为1.03、1.26、1.44元，对应动态PE 16、13、11倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   养殖端突发疫病、下游需求不及预期、研发进度不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。