巨化股份(600160):制冷剂量价齐升,业绩大幅增长-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入244.62亿元，同比增长18.43%；归母净利润19.60亿元，同比增长107.69%。

   2、2025Q1公司实现营业收入58.00亿元，同比增长6.05%；归母净利润8.09亿元，同比增长160.64%。

   3、制冷剂业务表现突出，2024年外销量35.30万吨，同比增长22.61%；均价26764.50元/吨（不含税），同比增长32.69%。

   4、2025Q1制冷剂外销量6.98万吨，同比增长4.14%；均价37503.74元/吨（不含税），同比增长58.08%。

   5、公司制冷剂配额优势显著，2025年HCFCs生产配额占全国26.10%，HFCs生产配额占全国39.60%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年公司营业收入分别为291.35/324.65/350.15亿元，增速分别为19.1%/11.4%/7.9%；归母净利润分别为48.84/56.70/61.80亿元，增速分别为149.2%/16.1%/9.0%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   制冷剂行业政策发生变化；下游需求不及预期；原材料价格大幅波动；在建项目进展不及预期。

  

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