中广核技(000881):电子加速器业务表现亮眼,一季度归母净利润环比增长-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司归母净利润同比减亏3.75亿元，Q4毛利率同比提升3.31个百分点至13.38%。

   2、分业务看：改性高分子材料收入48.56亿元（-0.9%），电子加速器业务收入5.19亿元（+23.11%），远洋运输和进出口贸易占比降至3.12%。

   3、2025Q1归母净利润环比改善1.63亿元，期间费用率环比下降3.64个百分点。

   4、电子加速器业务突破：2024年销量同比增长30%至57台套，海外签单14台，成功研制国内首台S波段10MeV/32kW工业辐照加速器。

   5、新材料业务结构优化：35KV化学交联料首次实现批量销售3600吨，光伏背板材料销量突破10万片创历史新高。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为67.86/75.34/84.38亿元，归母净利润0.38/1.04/1.90亿元，对应PE 173/63/35倍，首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；技术研发风险；市场开发不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。