嘉友国际(603871):蒙煤业务阶段性承压,非洲点线网战略升级-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收87.5亿元，同比增长25.1%，归母净利润12.8亿元，同比增长22.9%。

   2、主焦煤供应链贸易服务收入同比增长29.8%，跨境多式联运和陆港项目收入分别增长22.2%和16.4%。

   3、2024年第四季度归母净利润同比下降33.9%，主要受蒙煤进口量价齐跌影响。

   4、2025年第一季度归母净利润环比增长0.7亿元至2.6亿元，得益于费用减少和存货跌价损失冲回。

   5、公司拟每10股派发现金红利4元（含税），同时每10股以资本公积金转增4股。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.8/16.1/18.5亿元，对应PE分别为10.4/9.0/7.8倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、蒙煤需求不及预期；

   2、非洲陆港项目产能爬坡不及预期；

   3、地缘政治波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。