比亚迪(002594):Q1业绩符合预期,出口表现亮眼-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025-2027年EPS预测上调至18.56、23.39、29.04元，增速分别为40.1%、26.0%、24.2%。

   2、25Q1公司交付乘用车98.6万辆，同比+58%；单车净利0.87万元，同比+0.2万元。

   3、全球化布局取得突破，25Q1出口20.6万辆，同比+111%；海外生产基地投产及自有滚装船运营助力海外销量提升。

   4、智驾平权+超级e平台推动新车周期，天神之眼系统和超级e平台技术提升产品竞争力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为995,889、1,205,361、1,447,787百万元，增速分别为28.2%、21.0%、20.1%；净利润分别为56,409、71,072、88,245百万元，增速分别为40.1%、26.0%、24.2%。维持增持评级，给予2025年24倍PE，目标价445.47元。

  

   #风险提示：

   新能源销量不及预期，原材料价格大幅上涨。

  

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