招商轮船(601872):多元业务稳健不失弹性,盈利实现稳步增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、招商轮船2024年营业收入258亿元，同比下降0.3%，归母净利润51.1亿元，同比增长5.6%，归母净利率19.8%，同比上升1.1个百分点。

   2、2024年分红比例40.7%，全年合计派发现金红利20.8亿元。

   3、2025年一季度营收56亿元，同比下降10.5%，归母净利润8.7亿元，同比下降37.1%。

   4、业务结构：2024年油轮运输净利润占比50.6%，散货运输29.7%，集装箱运输25.2%，滚装船运输6.5%，LNG运输11.6%。

   5、全球海运贸易量增长2.6%至126.6亿吨，吨海里贸易增长6.5%，增速为15年来最高。

   6、全球船队规模增长3.4%至24.3亿载重吨，平均船龄升至14年，33%运力船龄超15年。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为59亿元、69.9亿元、73.4亿元，EPS分别为0.72元、0.86元、0.9元。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险、燃油价格波动风险、运价上涨不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。