常熟银行(601128):非息支撑营收稳健,资产质量保持优异

#核心观点：

   1、常熟银行2025年1季度实现营业收入29.7亿元，同比增长10.0%，归母净利润10.8亿元，同比增长13.8%。

   2、非息收入贡献显著，1季度非息收入同比增长62.0%，其中债券投资相关的其他非息收入同比增长48.8%。

   3、净息差为2.61%，较24年末下降10BP，资产端定价承压，负债端成本率下降1BP至1.99%。

   4、不良率环比下降1BP至0.76%，拨备覆盖率和拨贷比分别下降至490%和3.74%，风险抵补能力仍较强。

   5、公司坚持“三农两小”市场定位，零售与小微业务稳步发展，个人经营贷占比37.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年EPS分别为1.46/1.68/1.91元，对应盈利增速分别为15.3%/15.0%/13.7%，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1）宏观经济下行致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）金融政策风险。

  

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