斯菱股份(301550):业绩符合预期,布局机器人打开发展空间-季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入7.7亿元，同比+5%，归母净利润1.9亿元，同比+27%；2025Q1收入2.0亿元，同比+20%，归母净利润0.5亿元，同比-1.2%。

   2、受益于多元化客户结构和丰富产品品类，公司订单稳定性较强，收入实现同比增长。

   3、2024年毛利率32.5%，同比+0.4pct，净利率24.5%，同比+4pct；2025Q1毛利率33.1%，环比+0.7pct，销售净利率23.8%，环比-0.7pct。

   4、公司持续推进产能升级化，拥有新昌、泰国两大生产基地，预计2025年下半年逐步释放产能。

   5、公司布局谐波减速器、执行器模组和丝杠产品，前瞻布局机器人产业。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.2/2.6/3.5亿元，对应PE分别为53/45/33倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动；客户销量不及预期；新客户拓展不及预期。

  

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